北京利尔(002392)调研报告:新型煤化工龙头 业绩进入高增长期
盈利预测
公司盈利预测：预计公司13-14 年EPS 分别为0.32 元和0.50 元，对应PE 为21 和13 倍，进入业绩释放期，目标价位10 元，给予“强烈推荐”评级。
投资建议:
投资亮点：1）新煤化工耐火材料市场进入爆发期，市场规模超10 亿元，年增速20-30%；2）能够进入高端煤化工耐火材料的国内企业仅3 家，属于一片蓝海市场，公司作为龙头，坐享业绩高增长；3）作为国内唯一具有新型煤化工耐火材料总包资质上市公司，未来三年年增速超70%，助力公司未来业绩增长；4）在传统耐火材料领域拓展类“合同能源管理”模式，为客户降低成本同时大幅提升毛利率与客户粘度，确保业绩稳健增长；5）通过向上游原材料资源的整合，打造全产业链，降低成本且提升效益；6）随着国内钢铁产品结构逐步向工业用钢转变，拉动耐火材料20%市场；6）环抱客户的全国性布局逐步完成，提升公司市场占有率；7）各个子公司推行以成本，质量为核心的管理模式，提升盈利能力。预计公司13-14 年EPS 分别为0.32 元和0.50 元，对应PE 为21 和13 倍，进入业绩释放期，目标价位10 元，给予“强烈推荐”评级。
投资风险：
1. 下游钢铁等行业景气度严重下降。